QUANDO UN’IMPRESA È CONSIDERATA IN DIFFICOLTÀ?

Quando si parla di impresa in difficoltà, si tocca una soglia giuridica ed economico-finanziaria ben precisa. Non è una semplice “fase no”, ma una condizione qualificata da criteri oggettivi definiti dall’Unione Europea e richiamati in bandi, aiuti e garanzie. E sapere dove passa questa linea cambia scelte, accesso a risorse e perfino contratti. Un’impresa è “in difficoltà” se soddisfa almeno uno dei criteri UE: perdita di oltre metà del capitale per perdite cumulate, avvio o condizioni per avvio di una procedura concorsuale, pendenze su aiuti di salvataggio/ristrutturazione; per le non PMI contano anche leve estreme e interessi non coperti dall’EBITDA.

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REQUISITO OGGETTIVI PER LA QUALIFICAZIONE DI IMPRESE IN DIFFICOLTÀ

Parametri patrimoniali: perdita di capitale e insolvenza

La colonna portante è patrimoniale. Per le società a responsabilità limitata, si misura la perdita di più della metà del capitale sociale sottoscritto a causa di perdite cumulate, considerando le riserve e le altre voci dei fondi propri. Per le società con soci a responsabilità illimitata, si guarda alla perdita di più della metà dei fondi propri contabili. Il parametro patrimoniale è rigoroso ma non isolato. Se l’impresa è oggetto di procedura concorsuale o ne soddisfa le condizioni per l’apertura su richiesta dei creditori, rientra ipso facto nella definizione di impresa in difficoltà a prescindere dall’entità del capitale perduto.

Parametri economici: perdite operative ricorrenti

Le perdite cumulate hanno quasi sempre alla base perdite operative ricorrenti. Per le PMI non c’è un valore di riferimento unico in sede UE che guardi solo al conto economico, tuttavia di prassi si monitorano margini negativi ripetuti, EBITDA sotto zero e capacità di generare cassa stabile. Per le non-PMI, si entra nel merito della copertura degli interessi: un EBITDA/interessi inferiore a 1 per due esercizi consecutivi indica che l’operatività non genera margini sufficienti a coprire il costo del debito, ed è uno dei due criteri congiunti per definire un’impresa in difficoltà.

Parametri finanziari: liquidità, DSCR e copertura interessi

I parametri finanziari misurano sostenibilità e tensione di cassa. Alcuni indicatori chiave usati nella pratica (e nelle regole UE per non-PMI) sono riassunti qui.

Indicatore	Formula	Soglia di allerta	Fonte/Note
Leva contabile	Debiti / Patrimonio netto contabile	> 7,5 per due esercizi consecutivi	GBER art. 2(18) per imprese non PMI
Copertura degli interessi	EBITDA / Interessi passivi	< 1,0 per due esercizi consecutivi	GBER art. 2(18) per imprese non PMI
DSCR (Debt Service Coverage Ratio)	Flussi di cassa operativi attesi / Servizio del debito	< 1,0 come segnale di allerta	Prassi di analisi per la crisi d’impresa.
Patrimonio netto	Capitale + riserve – perdite cumulate	Perdita > metà del capitale sottoscritto	GBER art. 2(18) per società di capitali.

La logica è intuitiva. Sopra 7,5 di leva, l’equilibrio patrimoniale è estremamente sbilanciato. Sotto 1,0 di copertura interessi, l’operatività non regge il costo del debito. Sotto 1,0 di DSCR, i flussi futuri non coprono il servizio del debito. Tre modi diversi di dire che la barca prende più acqua di quanta ne venga pompata fuori.

PROCEDURA OPERATIVA PER VERIFICARE E CALCOLARE LO STATO DI DIFFICOLTÀ

Documenti contabili da raccogliere e periodo di analisi

Per una verifica seria servono dati puliti e coerenti. Ecco i documenti che non dovrebbero mancare:

• Bilanci degli ultimi due esercizi completi di nota integrativa e rendiconto finanziario. Il biennio è determinante per le soglie UE delle non-PMI.
• Situazioni contabili infrannuali aggiornate, con dettaglio di patrimonio netto e perdite cumulate. Utile per verifiche su capitale perduto.
• Prospetti debiti, piano rate e dettaglio interessi pagati/da pagare. Necessari per leverage e copertura interessi.
• Flussi di cassa prospettici e piano industriale, almeno su 12 mesi. Base per DSCR e coerenza con continuità aziendale.
• Eventuali atti relativi a procedure concorsuali o richieste dei creditori. Se presenti, incasellano direttamente lo stato di difficoltà ai sensi UE.

Tempistiche: Per bandi e aiuti, spesso si fa riferimento allo stato alla data “fotografata” dal bando, per esempio 31 dicembre dell’anno precedente, o alla data di domanda.

DIFFERENZE TRA IMPRESE IN DIFFICOLTÀ, CRISI D’IMPRESA E INSOLVENZA

Difficoltà vs crisi: finalità e conseguenze

La definizione di impresa in difficoltà usata dall’UE è pensata per selezionare chi può ricevere aiuti e in quali forme. È una fotografia regolatoria, oggettiva, utile per bandi e per evitare sostegno a imprese senza prospettive di ritorno alla redditività. La “crisi d’impresa” nel diritto italiano descrive uno stato funzionale alla prevenzione. L’impresa può essere in crisi senza essere “in difficoltà” ai sensi UE, e viceversa. Conseguenze pratiche: la crisi attiva strumenti di allerta e composizione negoziata; la difficoltà UE può limitare incentivi generalisti e incanalare l’intervento su salvataggio/ristrutturazione con condizioni stringenti.

Crisi vs insolvenza: quando scatta la procedura concorsuale

L’insolvenza è l’incapacità di adempiere regolarmente alle obbligazioni, di fatto e in diritto. Quando ricorrono le condizioni nazionali per l’apertura della procedura concorsuale, il criterio UE scatta. Anche senza apertura formale, la presenza delle condizioni per l’apertura su istanza dei creditori qualifica l’impresa “in difficoltà”.

IMPRESA IN DIFFICOLTÀ: IMPLICAZIONI PRATICHE

Ammissibilità a incentivi e agevolazioni

Quasi tutti i Bandi, Incentivi e Agevolazioni finanziati con fondi pubblici richiedono che il beneficiario non sia in difficoltà alla data di riferimento del bando o alla data della presentazione della richiesta di contributo.

Effetti su appalti, continuità e clausole contrattuali

Essere qualificati “in difficoltà” può attivare clausole di risoluzione, limitazioni nell’aggiudicazione di appalti e richieste di garanzie più onerose. I committenti guardano alla continuità aziendale, spesso con dichiarazioni sulla “assenza di condizioni per procedura concorsuale” e con rating di fornitore che incorporano indicatori finanziari. Inoltre le polizze performance e le fideiussioni diventano più costose o difficili da ottenere.

Impatto su Rating bancario e assicurazioni

Il rating bancario risente della leva finanziaria e della copertura degli interessi. Una copertura interessi sotto 1,0 e un leverage elevato comprimono il rating, aumentano il costo del credito e riducono capienza di nuove linee. Il DSCR prospettico è spesso il primo semaforo che la banca guarda per rinegoziare scadenze o chiedere rientri. Le assicurazioni sui crediti aggiornano i plafond sui clienti quando l’impresa entra in difficoltà o in crisi, con effetto domino sulla filiera. E nei consorzi di garanzia o fondi pubblici, il rispetto dei criteri GBER è condizione necessaria per l’attivazione di controgaranzie.